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小红书依然火爆。
彭 · 博 · 社报道，在金沙江创投最新一笔交易中，小红书的估值跃升至 260 亿美元（约超人民币 1800 亿元）——相较今年 1 月转让老股时的 200 亿美元估值，大涨 30%。
眼前一级市场情绪低迷，创业公司普遍面临着估值承压的挑战。此情此景，小红书估值却逆势大幅上涨，引发关注。对此，小红书向投资界表示不回应估值传闻。
时间回到 2013 年，小红书诞生在上海一间民居里，在移动互联网前期一直低调生长着，直到最近几年在年轻人群中爆火——月活跃用户超 3.5 亿。可以说，小红书今天的模样和体量，超乎了所有投资人的想象，时至如今，求购小红书老股的队伍依然在水下活跃着。
此间正值中国资产重估，港股沸腾景象历历在目，创投圈正在等待小红书 IPO 敲钟。
估值涨到 1800 亿 IPO 快了
根据金沙江创投最新提交的一份内部文件显示，小红书已成为旗下基金中最重要的资产，占比高达 91%。其中，金沙江四期基金持股小红书 8.47%，对应市值约 22 亿美元，有望成为金沙江创投收益最高的项目之一。
另一边，争抢小红书老股的队伍依然络绎不绝。彭 · 博 · 社年初报道，小红书的大股东正在就减持股份的事宜进行商谈，小红书的现有投资者纪源资本、金沙江创投、天图投资也在洽售所持的部分持股，腾讯、红杉中国、高瓴等现有股东均有兴趣接手。当时提及小红书老股估值至少 200 亿美元。
估值又涨了，那么小红书何时 IPO？
追溯起来，小红书 IPO 传闻从未停过。早在 2021 年，有着投行背景的前花旗集团高管杨若出任小红书 CFO，这被外界视为是小红书有意为上市做准备的信号。此后，从冲刺美股到改道香港，几乎每隔一段时间就会出现小红书即将 IPO 的传闻。
印象深刻的是今年 2 月，香港《星岛日报》披露，小红书洽租香港铜锣湾时代广场作为香港办公室，即将成为阿里香港办公室的邻居。一时间，小红书赴港 IPO 的消息再度甚嚣尘上。不过小红书的回应一如往常：会阶段性与资本市场保持沟通，但暂无明确 IPO 计划。
从 TMT 时代走来，创投圈期待着小红书正式 IPO 敲钟的那一刻。市场普遍预计，小红书最快将于今年启动 IPO，但前路依然有着不确定性。
也许资本市场还在等待小红书更多商业化的想象力股票配资集中网站。
复盘小红书的变现业务，广告仍是主力军，这似乎不足以支撑起一个千亿估值的 IPO。过去几年小红书一直在商业化上进行探索，不仅组织架构经历了多轮调整，业务上也尤其加大了电商探索，试图打破对广告业务的依赖。彭 · 博 · 社此前报道，2024 年小红书电商 GMV 突破了 4000 亿元。
尽管在大刀阔斧的改革下，小红书电商业务取得了一定进展，但与成熟的电商平台相比，如同为内容平台做电商的抖音电商 2024 年 GMV 约 3.5 万亿元，小红书电商 GMV 规模仍相差甚远。而在资本追逐的全球化故事上，小红书的出海版图也才刚刚起步。
强敌环伺，留给小红书的时间并不多。
浮沉创业史
2013 年一个晚上，28 岁的毛文超和武汉老乡瞿芳相聚在一家 bistro 喝酒，二人聊着聊着决定不如一起做点事情。就这样，小红书在上海诞生，第一间办公室则是在上海复兴中路的一间居民楼里。
没过几个月，小红书便成立一支 10 人左右规模的团队，推出的第一款产品是 7 个 PDF。毛文超在小红书十周年大会上回忆当时景象，"我们就是一个小型编辑部，我和木兰（瞿芳）一起合著了美国购物攻略，找远在新加坡的柯南（小红书 COO 丁玲）友情约稿新加坡购物攻略，樱木（小红书三号员工）负责了 7 本 PDF 的视觉和排版，还找了朋友手绘了封面图。"
彼时，移动互联网浪潮刚刚兴起，但刚起步的小红书更像一种购物资讯杂志。2013 年底，小红书 APP 正式上线，第一天便收获 2000 名注册用户。
但好景不长，增长慢慢停滞。焦虑之中，小红书转换投放策略，到 2014 年用户数突破 10 万关口，社区氛围渐渐有了起色。这一年，小红书还上线了"福利社"，做电商。
2015 年前后，一批互联网平台借助算法的力量崛起。但当时毛文超和团队陷入审美与效率、个体与规模、人文与科技的拉扯之中，加上在拼多多、阿里、网易等电商竞争下，同样做着电商的小红书声量渐弱，一度被外界冠以"慢公司"。直至多年后，毛文超将之归纳为"克制"。
第一个转折点发生在 2018 年。彼时小红书将战略调整回社区，并开始尝试在热门综艺上投放，伴随一批明星艺人的入驻，小红书小火一阵。再一次爆红是疫情期间，居家场景为小红书注入大批流量，日活跃用户数量只用一年时间就翻番。
更为出圈的一幕发生在今年 1 月，伴随" TikTok 难民潮"，大批海外用户涌入小红书，小红书一度冲到了 App Store 美区排行榜 Top 1，轰动一时。不过后来，小红书美区下载量回调，退出苹果商店前 200 免费应用榜单。
用户暴涨，现在小红书的月活用户已突破 3.5 亿大关。一份调研报告也显示，小红书用户群体中女生占比超 70%，且 90 后年轻群体占了绝大部分比例。有趣的是，一级市场投资人在当中也颇为活跃。
一路走来超乎想象，圈内曾流传一个插曲，据《晚点》报道字节跳动曾企图收购小红书，但被后者拒绝。
转眼创业十几年，浮浮沉沉，即便已是如今体量，但如何在保持内容特色的同时，实现电商的商业化进程，以及是否有持续盈利能力，依然考验着小红书。
VC 等待回报盛宴
"小红书一开始是很不起眼的。"
金沙江创投主管合伙人朱啸虎曾在访谈中回忆，"那时我们签了 A 轮投资协议，分了一些额度给兄弟基金，法律文件都做好了就差打钱，他们却不投了，我们全部接过来投进去。"当时，小红书看起来只是一个购物指南杂志。
不过圈内流传的细节是：当时张予彤主导了金沙江创投对小红书的多轮投资。后来的事情大家都知道，朱啸虎与张予彤因为月之暗面的纠葛闹得沸沸扬扬，双方甚至对簿公堂。
真格基金是小红书的天使投资方。方爱之与毛文超是斯坦福大学的校友，二人第一次谈创业话题是在学校大学路的日餐厅。毛文超说他喜欢旅游，想做旅游相关的项目。回国后，方爱之带他见了徐小平，徐小平当天就定了要投。
"毛文超是我们投的创始人里面最想做大事的人之一，真心想做 100 亿美金以上的公司。"方爱之曾说。回过头来看，这无疑是一笔极为成功的投资，小红书的估值早已超过了 100 亿美金。
2014 年 11 月，纪源资本成为小红书 B 轮融资的领投方。双方其实渊源已久——纪源资本管理合伙人童士豪曾在 2011 年面试过毛文超，"通过电话面试了 20 多个美国的 MBA，毛文超在我眼里是当年最优秀的一位。"
毛文超曾对一位投资人说："只要你想投，随时欢迎。"这个人便是元生资本创始合伙人彭志坚。2016 年初，彭志坚与毛文超在香港会面深聊了 4 个小时，之后元生资本便参与了小红书的 C 轮融资。这是元生资本 2015 年成立后投的第一个项目，当时 10 亿美元的估值让很多投资机构无法理解，彭志坚甚至是从 LP 那里借钱来投的。
如今小红书估值已超 1800 亿元，当年坚定出资的投资人"赌对了"——一旦成功 IPO，势必造就一场浩浩荡荡的 VC 盛宴，或将为身后投资方创造单笔远超十亿美元级别的回报。
如小红书一般，还未上市的字节跳动和 SHEIN 同样被期待着，这应该是中国 VC 在互联网领域收获的最后一波超级 IPO。
等到那一刻股票配资集中网站，那个汹涌而生动的时代也就告一段落了。
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